风险升高理论，股市风险的探析

本文目录

1. 股市风险的探析
2. 财务风险管理论文提纲
3. 买国债有风险吗

一、股市风险的探析

股市风险探析

观察中国股市风险 ，需要从结构上来把握
，对风险的实际分布状态进行有效度量 。可惜的是在本轮大跌之前，特别是当上证综指上摸4000点之后 ，各种恐高的声音再次响起
。其中担忧风险激增
，要求 *** 出面干预的人有两大理由：一是股指涨得太快 、太高；二是新股民太多
、太盲目、太冲动，甚至有媒体把民工入市也当作股市过热的证据来调侃。这难道是判断风险的依据？股市风险固然可以从指数上看出一二 ，但那只是表象，在这表象后面更为重要的是市场各利益相关方的信息风险
，是信息不对称 、信息缺损与信息操纵风险 。

中国股市本轮近20%的暴跌，经过十来天的反弹整理 ，似乎就这么过去了
。什么原因造成的？如果我们现在还只是看到数百家公司股票连续跌停
、市值损失上万亿元
，如果我们还简单地认为，这是股票交易印花税惹的祸 ，或者真假“洋鬼子 ”忽悠出来的毛病
，甚至还在暗自庆幸这是对新股民的一次很好的风险教育，而不作系统、深入 、贴近实际的思考 ，那就有点不知教训
，甚至白付学费了。从各类市场参与者在这场风波前后的表现，以及管理层与媒体的作为看 ，潜藏在中国股市中的内在与外在缺陷如果得不到有效治理
，那么这个市场的中长期风险就要比眼前的短期风险更大，更危险 ，也更有害了 。

首先看内在风险。从结构上看，除了系统性风险外
，在资本市场上最直接的风险是来自投资品自身的信息风险，也就是由投资品的信息残缺、延宕
、非对称传布 ，或信息虚假、欺诈 、操弄等造成的风险
。以股票为例
，股票作为投资品，其风险主要有公司治理风险
、经营风险、财务风险等 ，而所有这些风险都表现为公司信息及信息披露风险。尤其是那些与经营情况和盈利预期直接相关的信息
，以违规或违法的方式在市场上做选择性传播，更是导致市场异动与投资者行为异常的直接原因 。比如 ，近期杭萧钢构(19.59,-0.45,-2.25%)股价异动就典型地反映了这种信息非对称传播的危害
。

除此之外
，由于历史原因造成的股权分置问题虽然在短期内在股权制度上有了重大变革，并由此引发了市场由熊转牛的突变 ，但上市公司控股股东在公司治理方面的行为偏好
，尤其是只注重自己那部分利益的习性，不可能在一朝一夕彻底改变。大股东无视全体股东的长远利益与公司前途 ，在充分享有股权分置改革以前的那些特殊股权利益之后，又得到了本次股改带来的利益变现机会
，这种一次性制度红利很可能扭曲大股东的行为，造成普遍的公司治理短期化恶果 ，比如大股东会尽可能地把短期业绩做好
，或者制造利好题材，以配合大小非高价减持等等 ，若是这样一种结局
，那么这样的股权分置改革将是可悲的，而中国股市的中长期风险也就可想而知了 。

从市场层面看 ，相对于其他风险
，市场操作风险也许是最容易被投资者所感受的
。因为随着股指的涨跌，股价的波动 ，操作风险也跟着起伏。如果我们撇开其他因素
，单就市场操作来讲，通常有三大风险会直接呈现在所有投资人面前：一是估值风险 ，二是资金流量与流向信息风险，三是投资者博弈风险 。从实际操作尤其是短线操作看
，由于市场是凭实力说话的，因此拥有资金话语权的主力机构永远是市场的主导者 ，而中小散户多半都是群羊效应中的尾随者
，根本无法与主力抗衡，因而市场操作风险主要取决于主力机构
。

比如 ，前两年上证综指只有1000多点
，主力对当时的市场不认可，股市照样走熊。而现在的中国经济基本面并没有发生天翻地覆的变化 ，股市却已判若两人 。可见对市场的估值
，主要取决于主力的赢利预期
。在基本面不变的情况下，对股市打压越低 ，吸筹越多
，日后赢利才越高。而市场的这种估值风险，不仅表现在大盘上 ，更直接地表现为主力对个股与板块的操控上 。这是其一。其二，对市场操作影响更大的是有关资金流量与流向的信息也受控于主力
。因为主力资金不仅会影响股价
，而且能隐蔽地把握与操弄资金流量与流向。这便构成了资金信息的不对称风险 。另外，再从博弈关系看 ，市场上尽管散户很多
，但能够动用各种交易手段来影响股价的，主要还是主力
。所以只有主力机构才是市场的麻烦制造者 ，才是市场风险的策源地。而主力的所作所为
，将直接关系着市场的中短期交易风险 。

除了这两种内在风险之外，还有一种比较隐晦的风险 ，那就是中介与资讯服务风险
。这是由券商等中介服务机构的服务残缺与隐晦的不公正而造成的投资风险。这种风险通常有两种表现
，一种是对服务对象实施差别化服务 。比如，对主力资金提供各种买卖便利 ，而对中小散户则缺乏包括理财指导与风险提示等在内的起码的市场服务；还有一种是对资讯产品实施差别化供给
。比如
，一些中介机构将其调研报告分不同时间和详略文本，向不同对象发布 ，造成信息不对称，进而为不同对象的买卖时点造成事实上的不公平。这种非对称性信息服务对投资者
，特别是中小散户的影响与伤害往往更大 、更直接，并由此构成了对股市的短期扰动 。

股市的内在风险还有很多 ，表现形式也五花八门
，但不管其表现形式如何，有一点是肯定的 ，那就是作为市场参与者
，由于各自的利益诉求不同，在博弈过程中 ，各利益相关方所处的位置也不尽一致
，因此对市场的影响是完全不一样的，而由此触发的市场风险也有很大差别
。从主导性看 ，首先是上市公司
，其次是各类机构，最后才是散户。而散户由于其投资偏好千差万别 ，不可能形成一股影响市场的合力，因此拿散户说事
，其实是一种误导 。而利益相关方之间的博弈结果也有两种可能，一种是以强凌弱 ，用竭泽而渔的方式进行财富掠夺
，最后造成市场生态整体恶化，酿成巨大风险；还有一种是共生共荣 ，形成有合理投资预期的市场生态。就目前而言
，特别要警惕的是前一种结果，那是一种危险的游戏 ，需要从制度上加以制止
。

(图片来源于 *** 侵删）

除了内在风险 ，在观察股市风险构成时
，还有两个外在因素，也会对股市造成局部系统性伤害 ，一个是舆论误导风险，还有一个是监管不当风险。

舆论误导风险主要是由媒体或其他机构的信息传播方式不当而引发的市场风险 。这种风险有些可能是由于不懂市场经济规律或不能公正地对待不同市场主体而造成的；有些却有可能是出于商业利益而故意操弄的
。比如
，将财经报道娱乐化，为吸引“眼球
” ，故意将极小概率事件极力放大
、甚至不惜歪曲事实真相
，以博取耸人听闻的效果；又如，有些传媒热衷于煽情 ，追“名人”、“洋人 ”
，放“狠话
” 、“怪话”，操弄话语权 ，以谋求卖点；再如
，有些证券机构及其代言人出于商业考虑，在不同时点对股市作诱导性评价 ，等等。

凡此种种
，舆论误导风险，有一个共同特征 ，那就是占有舆论优势的利益相关方，为了一己的利益而影响舆论导向
，在财经信息传播的系统
、完整、对称 、均衡性上有违“三公 ”原则，由此误导公众 ，并酿成人为的市场风险 。其结果一是造成市场短期波动加大
、效率降低
，市场的资源配置功能减弱；二对投资者来说，则意味着投资成本上升、投资判断力降低 ，操作失误增加
。在以信息为主导的虚拟市场中
，这是一种容易酿成局部性系统风险的人为隐患。

至于监管风险，也有两个方面 ，一个是监管不到位风险
，比如对影响市场的主导性力量，如对上市公司的监管 、对各类机构合法合规经营的监管是否到位 ，将直接影响市场的基础和整体质量
，对券商等中介机构在对散户服务特别是风险提示方面的督导是否到位，也直接影响市场心态直至社会舆论；还有一个是监管不当风险 ，包括政策措施内容不当和出台时机不当的风险，也将影响市场的正常运行 。

观察中国股市风险
，需要从结构上来把握，对风险的实际分布状态进行有效度量
。可惜的是在本轮大跌之前 ，特别是当上证综指上摸4000点之后
，各种恐高的声音再次响起。其中担忧风险激增，要求 *** 出面干预的人有两大理由：一是股指涨得太快、太高；二是新股民太多
、太盲目、太冲动 ，甚至有媒体把民工入市也当作股市过热的证据来调侃 。这难道是我们判断风险的依据？

更为奇怪的是
，发出这种声音的居然有不少是吃过洋面包的专业人士与财经媒体，比如有媒体称 ，中国股民正在抢乘泰坦尼克号这艘冰海沉船
，等等
。这种用极具煽 *** 彩的语言不做量化分析的报道出自专业媒体，实在匪夷所思。

如果说股指背离基本面 ，涨得太快太过
，有价值回归的要求 、有市场调整的风险，这好理解；如果有些新股民缺乏必要的投资理财知识与风险防范意识 ，需要时时加以提醒和告知，这也好理解 。但是如果我们仅凭指数高低或股民开户多少来判断股市风险
，那也太简单
、太教条、太离谱了。

股市风险固然可以从指数上看出一二，但那只是表象 ，在这表象后面更为重要的是市场各利益相关方的信息风险
，是信息不对称 、信息缺损与信息操纵风险
。而对于股市风险信息的误导，本身又是一大可笑又可悲的人为风险。

从宏观基本面和上市公司与证券市场的各项近期指标看 ，短期内都有喜人的业绩
，也就是说短期内并没有哪些重大因素能够改变股指持续向上的牛市格局，令人担心的则是上述中长期缺陷如果得不到治理 ，有可能酿成市场未来风险 。这是中国股市目前的基本状况
。因此
，唯股指是论，仅凭指数高低来评论股市风险大小 ，是非常粗糙的做法。

但愿本轮大跌付出的代价能够让我们看到这一点 。在对股市风险的评价中
，能够拿出有充分说服力的事实与量化指标来，而不是一叶障目 ，或者为了别有用心的商业目的，在那里忽悠人
。

二
、财务风险管理论文提纲

财务风险是一种信号
，通过它能够全面综合的反映企业的经营状况，下面我给大家分享一些财务风险管理论文提纲 ，大家快来跟我一起欣赏吧。

财务风险管理论文提纲之一章绪论9-18

1.1研究背景9-10

1.2研究的目的与意义10-12

1.2.1研究目的10-11

1.2.2研究意义11-12

1.3国内外研究现状12-14

1.3.1国外研究现状12

1.3.2国内研究现状12-14

1.4研究的重点、难点和创新点14-15

1.5研究内容与研究 *** 15-18

1.5.1研究思路15-16

1.5.2研究内容16-17

1.5.3研究 *** 17-18

第二章化工企业财务风险特征及基础理论18-33

2.1化工企业财务风险特征18-21

2.1.1风险概念的界定18-19

经营与管理论文提纲经营与管理论文提纲

2.1.2风险的特征19-20

2.1.3财务风险概念的界定20

2.1.4财务风险的特征20-21

2.2化工企业财务风险相关理论基础21-33

2.2.1财务风险内部控制理论21-26

2.2.2财务风险委托 *** 理论26-30

2.2.3财务风险博弈论基础30-33

第三章化工企业财务风险形成因素分析33-38

3.1化工企业财务风险形成的内部因素33-36

3.1.1企业组织结构形式引发的财务风险33-34

3.1.2企业债务结构与企业成长能力带来的财务风险34

3.1.3管理人员风险意识差带来的财务风险34-35

3.1.4内部财务控制制度缺乏带来的财务风险35-36

3.2化工企业财务风险形成的外部因素36-38

经营与管理论文提纲文章经营与管理论文提纲出自宏观经济环境对化工企业财务风险的影响36

3.2.2市场环境对化工企业财务风险的影响36-38

第四章化工企业财务风险的识别与评估38-49

4.1化工企业财务风险识别的内涵38-40

4.1.1财务风险识别的含义38

4.1.2财务风险识别的内容与原则38-39

4.1.3财务风险识别的特点与 *** 39-40

4.2化工企业财务风险评估的含义及目的40-42

4.2.1财务风险评估的含义40

4.2.2财务风险评估的目的40-42

4.3化工企业财务风险评估指标体系42-49

4.3.1化工企业财务风险评估主要指标42-43

4.3.2企业财务风险评估主要计算 *** 43-49

第五章化工企业财务风险控制体系49-59

5.1化工企业财务风险控制的内容49-54

5.1.1企业财务风险的外部控制内容49-52

5.1.2企业财务风险的内部控制内容52-54

5.2化工企业财务风险控制的原则54-55

5.3化工企业财务风险控制体系构建55-59

5.3.1规范企业治理结构55

5.3.2完善企业财务运行机制55-56

5.3.3建立财务风险预警系统56-57

5.3.4建立企业对外担保管理制度57-59

经营与管理论文提纲论文

第六章案例分析59-68

6.1公司及项目概况59-60

6.2公司财务风险分析60-65

6.3中盐株化财务风险控制问题呈现65-66

6.4化工企业财务风险控制战略对策66-68

结论与展望68-70

参考文献70-74

财务风险管理论文试论财务风险管理

摘要：企业的财务活动是贯穿于企业生产经营的整个过程
，财务风险是一种信号，通过它能够全面综合的反映企业的经营状况 ，因此要求企业经营者要树立风险意识
，建立有效的风险防范处理机制 。本文分析我国企业的财务风险现状及造成企业财务风险的成因，并提出了合理实际的防范措施
。

关键词：财务现状;财务风险;风险控制

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1001-828X(2012)04-0-02

在我国市场经济发展还处于不够成熟的时期 ，并随着市场竞争的加剧
，企业所面临的社会经济环境日益复杂，致使企业的各项财务活动不可避免的会遇到财务风险。因此对于企业而言一个良好的财务风险管理有利于企业创造一个相对稳定的生产经济环境 ，有利于稳定企业的财务活动
，加速企业的资金的周转，实现企业资金的完整性 ，安全性 。我们需要对财务风险和风险危机有清醒的认识，还要了解企业财务风险的特性
，分析产生企业财务风险的原因，这样才能适时运用各种手段和措施 ，对其加以管理和控制来预防风险
，分散风险和减少风险，使企业的财务损失减少到更低程度 ，这样我们才能够保证企业的财务状况处于稳健状态
，立于不败之地，顺利完成企业的财务目标
。

一 、我国企业财务风险的现状

筹资风险。指的是由于资金供需市场
、宏观经济环境的变化 ，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性 。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险 、财务杠杆效应
、汇率风险、购买力风险等。利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动;再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种 、融资方式的变动
，导致企业再次融资产生不确定性，或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难;财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性;汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性;购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响
。

投资风险。是指企业投入一定资金后 ，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险 。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式
。在我国
，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的25%以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式 。股票投资是风险共担 ，利益共享的投资形式;债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息
，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险
。投资风险主要包括利率风险、再投资风险
、汇率风险、通货膨胀风险 、金融衍生工具风险
、道德风险、违约风险等。

现金流量风险 。是指企业现金流出与现金流入在时间上不一致所形成的风险
。当企业的现金净流量出现问题，无法满足日常生产经营 、投资活动的需求 ，或无法及时偿还到期的债务时
，可能导致企业生产经营陷入困境，收益下降 ，也可能给企业带来信用危机
，使企业的形象和声誉遭受严重损害，最终陷入财务困境 ，甚至导致破产。

二
、财务风险管理存在的问题

(一)复杂多变的环境

企业财务管理的宏观环境复杂多变
，财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境 。财务管理的宏观环境复杂多变是产生财务风险的外部原因
。众所周知，持续的通货膨胀 ，将使企业资金供给持续发生短缺
，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值 ，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨
，使企业增加了运营成本，减少了利润 ，无法实现预期的收益 。而利率的变动必然会产生利率风险
，包括支付的利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响
。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会 ，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂多变的外部环境
，必然会给企业带来困难 。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后 ，措施不力
，由此产生财务风险
。

(二)管理人员的意识淡薄

财务风险是客观存在的，只要有财务活动 ，就必然存在他们的理财观着财务风险。任何系统的运行
，人都是非常重要的条件，高素质的理财人员 ，更是企业不可多得财富 。就目前的情况来看，中国的企业的管理人员受到传统计划经济的影响和受专业教育的程度限制
，其综合能力和业务素质都有待提高，财务管理人员缺乏风险意识 ，认为只要管理好 、用好资金
，就不会产生财务风险
。风险意识的缺乏是财务风险产生的重要原因之一。

(三)财务决策的失误

财务决策缺乏科学性导致决策失误 。财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因
。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象 ，由此导致决策失误经常发生
，从而产生财务风险 。例如，在固定资产投资决策过程中 ，由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究
，加之决策所依据的经济信息不全面
、不真实，以及决策者决策能力低下等原因 ，导致投资决策失误频繁的发生
。决策失误使投资项目不能获得预期的收益
，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险。企业对外投资 ，包括有价证券投资、联营投资等 。有价证券投资风险包括系统风险和非系统性风险，由于投资决策者对投资风险的认识不足
，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，也必然影响企业的投资效益 ，影响了企业的长期偿债能力
，从而给企业带来较大的财务风险。

(四)企业内部关系的影响

三 、买国债有风险吗

买国债的缺点是不到期不能赎回，如果碰到加息周期就损失利息差
。但是理论上来说 ，国债是有风险
，包括信用风险和利率风险。信用风险即国家信用风险，例如国家破产 。

当前情况下 ，我国经济稳中向好
，出现信用风险的概率几乎为零，持有到期拿回本金和利息是不成问题的
。所以国债是一个国家经济实力作为后盾的 ，一般来说是没有什么风险。

扩展资料

可以看到在经济危机和其他动荡发生之前
，都能够看到长期国债价格升高，收益率下降 ，这就证明世界上很多人都把国债作为了避险资产，特别是的国债 。因为是全球霸权国家经济体量更大
，实力也最强，所以的国债也非常的安全
。

不过即使如此购买国债还是有一定风险的 ，因为国债的收益率比较低和普通利率相比虽然有一定优势
，相差也不会太大，这样投资国债特别是长期国债 ，有可能收益被通货膨胀所淹没
，导致自己实际收益为负。

另外投资某些国家的国债还有违约风险，比如说阿根廷国债就曾经被宣布违约 ，压根这个债国家就不还了
，这样对于国际投资者来说，肯定是一个损失 。还有一些国家 ，比如俄罗斯曾经宣布我国债违约展期
，就是说这个债我过一段时间才还给你，对于投资者来说也是一定的损失
。