风险升高理论有哪些，风险社会理论

一、行为金融模型有哪些

行为金融学有五大经典模型：DSSW模型 、BSV模型
、DHS模型、HS模型 、BHS模型，具体为：

DSSW模型：Delong,Shleifer,Summers和Waldmann(1990)提出噪声交易的基本模型 ，简称DSSW模型
，他们认为，当理性套利者进行套利时 ，不仅要面对基础性变动的风险还要面对“噪声交易者 ”非理性预期变动的风险 。该模型证明了非理 *** 易者不仅能够在理 *** 易者的博弈中生存下来
，而且，由于噪声交易者制造了更大的市场风险 ，他们还将有可能获得比理性投资者更高的风险溢价
。

BSV模型：Barberis,Shleifer和Vishny(1998)提出，他们假定投资者决策时存在两种偏差
，其一是代表性偏差，其二是保守性偏差。代表性偏差会造成投资者对信息的反应过度 ，保守性偏差会造成投资者对新信息的反应不充分
，导致反应不足 。

DHS模型：Daniel.Hirshleifer和Suhramanyam(1998)提出，他们把投资者划分为有信息的投资者和无信息的投资者 ，而有信息的投资者存在两种偏差
，一是过度自信，二是自我归因偏差
。投资者通常过高的估计了自身的预测能力 ，低估了自己的预测误差；过分相信私人信息
，低估 *** 息的价值。

HS模型：Hong和Stein（1999）年提出 。该模型假定市场由两种有限理性投资者组成：“信息挖掘者
”和“惯 *** 易者”。两种有限理性投资者都只能“处理 ”所有 *** 息中的一个子集
。信息挖掘者基于他们私自观测到的关于未来基本情况的信息来做出预测，他们的局限性是不能根据当前和过去价格的信息进行预测。惯 *** 易者正好相反 ，他们可以根据价格变化做出预测
，但是他们的预测是过去价格的简单函数 。HS模型将中期的反应不足和长期的价格反应过度统一起来，一次又称为统一理论模型
。

BHS模型：Barberis Nicholas,Ming Huang,and Tano Santos(2001)提出 ，该模型是基于均值市场的假设而建立。和前面的三个模型不同，BHS模型没有将有偏的预期引入到模型中
，而是从资产定价的另一方面，即投资者的风险态度的角度来考虑问题 。在传统的基于消费的定价模型中 ，作者引入前景理论所揭示的“损失厌恶
”现象和另一个关于偏好的“私房钱效应”
，产生了一个随前期收益状况而变化的风险厌恶，价格升高后投资者风险厌恶程度降低 ，价格将被进一步推高
。价格降低后投资者风险厌恶程度升高
，价格将进一步打压。这个模型可以解释市场方面的三个偏差现象：过度波动现象，股权溢价之谜 ，收益可预测性 。

泡沫模型：泡沫根植于股票市场的虚拟性和不完全性
。在这种市场上
，价格的高低在很多程度上取决于交易双方对于未来价格的预期。而且这种预期具有“自我维持 ”或“自我实现”的特点 。当股票价格越是上涨，越有更多地人相信股价会继续上涨 ，即使人们知道股价已背离其内在价值
。在过高价位上一旦市价止升回跌
，很快会出现下行的正反馈激荡，导致泡沫彻底破裂。现有泡沫模型大致分为理性泡沫模型和行为金融泡沫模型两大类 。

二
、股票理论常识有哪些

股票的基础理论常识：

开盘：在证券交易所证券交易中 ，每天开市的首次交易为开盘，按开盘价的不同分为高开
，低开和平开。

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开盘价：开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的之一笔交易
，之一笔交易的成交价即为当日开盘价
。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交 ，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交
，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格 ，促使其成交后作为开盘价 。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台 *** 平均价或平均发售价为开盘价
。

收盘价：收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交
，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准 ，又是下一个交易日开盘价的依据
，可据以预测未来证券市场行情;所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据 。

成交数量：指当天成交的股票数量
。

更高价：指当天股票成交的各种不同价格是更高的成交价格。

更低价：指当天成交的不同价格中更低成交价格 。

升高盘：是指开盘价比前一天收盘价高出许多
。

开低盘：是指开盘价比前一天收盘价低出许多。

盘档：是指投资者不积极买卖 ，多采取观望态度，使当天股价的变动幅度很小
，这种情况称为盘档 。

整理：是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度波动 ，进入稳定变动阶段
，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段
。

盘坚：股价缓慢上涨 ，称为盘坚。

盘软：股价缓慢下跌
，称为盘软 。

证券名词解释

牛市

股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多 ，主要包括以下几个方面：①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期 、利率下降、新兴产业发展
、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨
。②政治因素： *** 政策、法令颁行 、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。③股票市场本身的因素：如发行抢购风潮
、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生 。

熊市

熊市与牛市相反
。股票市场上卖出者多于买入者
，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动 。

多头 、多头市场

多头是指投资者对股市看好 ，预计股价将会看涨
，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出 ，以获取差额收益
。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌 。

空头
、空头市场

空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高
，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌 ，于是把借来的股票及时卖出
，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益
。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场 ，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨 。

买空

投资者预测股价将会上涨
，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票 ，待股价上涨到某一价位时再卖
，以获取差额收益
。

卖空

卖空是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金 ，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票
，然后归还借入股票，并从中获取差额收益 。

利多

利多是指 *** 股价上涨的信息 ，如股票上市公司经营业绩好转 、银行利率降低
、社会资金充足、银行信贷资金放宽 、市场繁荣等，以及其他政治
、经济、军事 、外交等方面对股价上涨有利的信息。

利空

利空是指能够促使股价下跌的信息
，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩
、银行利率调高、经济衰退 、通货膨胀
、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事 、外交等方面促使股价下跌的不利消息
。

长空

长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏 ，预计股价会持续下跌
，在借股卖出后，一直要等股价下跌很长一段时间后再买进 ，以期获取厚利 。

长多

长多是指长时间做多头的意思
。投资者对股势前景看好
，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。

死多

死多是指抱定主意做多头的意思 。投资者对股势长远前景看好 ，买进股票准备长期持有
，并抱定一个主意，不赚钱不卖 ，宁可放上若干年
，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出
。

跳空

股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。当股价受利多影响上涨时 ，交易所内当天的开盘价或更低价高于前一天收盘价两个申报单位以上 。当股价下跌时，当天的开盘价或更高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上
。或在一天的交易中
，上涨或下跌超过一个申报单位。以上这种股价大幅度跳动现象称之为跳空 。

吊空

股票投资者做空头，卖出股票后 ，但股票价格当天并未下跌
，反而有所上涨，只得高价赔钱买回 ，这就是吊空
。

实多

投资者对股价前景看涨
，利用自己的资金实力做多头，即使以后股价出现下跌现象 ，也不急于将购入的股票出手。

开盘价

开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的之一笔交易
，之一笔交易的成交价即为当日开盘价 。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交 ，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交
，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格 ，促使其成交后作为开盘价
。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台 *** 平均价或平均发售价为开盘价。

收盘价

收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格 。如当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价
，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据 ，可据以预测未来证券市场行情;所以投资者对行情分析时
，一般采用收盘价作为计算依据
。

报价

报价是证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的更高进价或更低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的更高价格 ，进价为买者愿买进某种证券所出的价格
，出价为卖者愿卖出的价格。报价的次序习惯上是报进价格在先，报出价格在后 。在证券交易所中 ，报价有四种：一是口喊
，二是手势表示，三是申报纪录表上填明 ，四是输入电子计算机显示屏
。

更高价

更高价也称高值
，是指某种证券当日交易中更高成交价格。

更低价

更低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的更低成交价格 。

跌停板价

为了防止证券市场上价格暴涨暴跌 ，避免引起过分投机现象，在公开竞价时
，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制
。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。当天市场价格的更高限度称涨停板 ，涨停板时的市价称为涨停板价 。当天市场价格的更低限度称为跌停板
，跌停板时的市价称跌停板价
。

除息

股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册
、召开股东会议等多种准备工作 ，于是规定以某日在册股东名单为准
，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东 ，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利
，这就称为除息 。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。

除权

除权与除息一样 ，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利
。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时
，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算 。

①无偿增资配股的权利价值=停止过户前一日收盘价-停止过户前一日收盘价÷(1+配股率)

②有偿增资机股权利价值=停止过户前前一日收盘价-(停止过户前一日收盘价+新股缴款额×配股率)÷(1+配股率)
。

其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。

除权以后的股票买卖称除权交易 。

本益比

本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率
。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。

其计算公式为：

普通股每股市场价格

本益比=--

普通股每年每股盈利

上述公式中的分子是指当前的每股市价，分母可用最近一年盈利 ，也可用未来一年或几年的预测盈利 。这个比率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一
。一般认为该比率保持在10-20之间是正常的。过小说明股价低，风险小
，值得购买;过大则说明股价高，风险大 ，购买时应谨慎
，或应同时持有的该种股票 。但从股市实际情况看，本益比大的股票多为热门股 ，本益比小的股票可能为冷门股
，购入也未必一定有利
。

抢帽子

抢帽子是股市上的一种投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票 ，然后待股价上涨到某一价位时
，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润 。或者在当天先卖出手中持有的预计要下跌的股票 ，然后待股价下跌至某一价位时
，再以低价买进所卖出的股票，从而获取差额利润。

三 、如何获得风险投资风险投资的投资对象有哪些

1.利率风险
。

这是指利率变动 ，出现货币供给量变化，从而导致证券需求变化而导致证券价格变动的一种风险。利率下调
，人们觉得存银行不合算，就会把钱拿出来买证券 ，从而造成买证券者增多
、证券价格便会随之上升；相反
，利率上调，人们觉得存银行合算 ，买证券的人随之减少
，价格也随之下跌 。在西方发达国家，利率变动频繁 ，因利率下降引起股价上升或因利率上调引起股价下跌的利率风险也就较大；而在以下不发达国家
，利率较少变动，因利率变化所引起的风险也相应较低 ，人们承担这种风险的意识和能力也较差
。例如1988年8、9月间
，我国银行利率上调，对一些原来买债券的人来说 ，当初购买时就是因为看中债券比银行利率高，有的好不容易才通过各种关系购得
，这时，债券利率反比银行利率下降了 ，而且还不能“保值
”
，故有不少债券投资者向银行 、发行债券的企业以及新闻媒介呼吁，要求调高债券利率。实际上 ，这正是他们缺乏投资常识
，不知道买证券还会遇上利率风险得一种反映 。

2.物价风险
。

也称通货膨胀风险，指的是物价变动影响证券价格变动得一种风险。这里有两种情况：一种是一些重要物品（如电
、煤、油等）价格的变动 ，从而影响大部分产品的成本和收益；另一种是那个物价指数的变动 。一般来说
，在物价指数上涨时，货币贬值 ，人们会觉得买债券吃亏了
，而引起债券价格下降，1988年抢购风时100元面值的国库券以七八十元的价格抛出 ，就是受此影响
。但是，股票却是一种保值手段
，因为拥有企业资产的象征，物价上涨时企业资产也会随之增值 ，因此
，物价上涨也常常引起股价上涨。另一方面，物价上涨 ，特别是煤 、电、油的价格上涨
，使企业成本增加，这时投资股票也不免会有风险 。不过总的来说 ，物价上涨
，债券价格下跌，股市则会兴旺
。

3.市场风险。

这是指证券市场本身因各种因素的影响而引起证券价格变动的风险 。

证券市场瞬息万变 ，直接影响供求关系
，包括政治局势动荡
、货币供应紧缩、 *** 干预金融市场，投资大众心理波动以及大投机者兴风作浪等 ，都可以使证券市场掀起轩然 *** 。就拿上海股市来说，1991年6月前疲跌不振
，持股人眼看自己手中的股票价值不但没有增加，股票反而跌进票面以下 ，对股市毫无兴趣
，泄气之至；拥有资金者面对行情持续处于跌势，也不愿贸然进场 ，造成进出均少
，尽管上市股票不过区区几千万元，仍是供过于求
。7月以后 ，在外地投资者的影响下
，加之浦东开发等重大项目的兴奋作用，上海股市大振 ，大众心理起了根本变化
，几千万元股票变得大大供不应求。对这样畸冷畸热的股市，可以说绝大多数人都在意料之外 ，因为其中有许多无法预测的偶然因素 。换言之，投资者若在6月投资股市
，尽管价格很低，却会碰到许多难以意料的风险 ，正因为风险大
，获利机会也高
。6月投资的人，到10月 ，股价就翻了两番。

4.企业风险 。

指上市企业因为行业竞争 、市场需求
、原材料供给、成本费用的变化
，以及管理等因素影响企业业绩所造成的风险
。企业风险一般有三种情况。一是营业风险，这里有市场上某种产品饱和滞销的因素 ，也有 *** 产业政策的影响
，是某一行业或产业受到限制 。例如为防治污染，有污染性的企业或因此关门 ，或则迁移
，或则必须花极大费用去整治污染，从而造成企业利润大大下降甚至亏损
。二是财务风险 ，指的是企业财务状况不良，包括财务管理不当
，规划不善，扩充过失等 ，从而造成不应有的营业损失和资本损失。一个企业若发生营业性风险尚可调整方向
，若遇财务风险，有时在其会计报告中会用不属实的财务数据来欺瞒股东 ，误导投资人
，当财务报告中突然出现大额营业外收入或非常利益所得，看起来公司获利大为增加时 ，需特别引起注意
，这很可能是一种假象，投资者一定要谨慎对待 。

投资风险若按风险影响的范围来说 ，可分为社会公共风险和个别风险
，上述利率风险 、物价风险
、市场风险均属公共风险，企业风险则是一种个别风险
。同样 ，因投资者本人主观因素造成的风险，也属于个别风险之列
，包括盲目跟风、不必要的恐慌 、贪得无厌
、错误估计形势、错过买卖时机 、像赌徒一样迷恋股市等等。其中盲目跟风和贪得无厌更是会将投资者置于死地的两种常见风险 。

盲目跟风常常与不必要的恐慌联系在一起，成为大投机者操纵股市的牺牲品。一些大投机者往往利用市场心理 ，把股市炒热
，把股价抬高，使一般投资者以为有利可图 ，紧追上去
，你追我涨一直把股价逼上顶峰；这时投机者又把价位急剧拉下，一般投资者不知就里 ，在恐惧心理下
，又只好盲目跟进，不问情由 ，竞相抛售
，从而使股价跌得更惨
。这种因盲目跟风而助长起来的大起大落常常让投资者跌得晕头转向，投机者则从中大获其利。

贪得无厌则跟赌博心理联系在一起 。这种人在股市中获利后 ，多半会被胜利冲昏头脑，像赌棍一样频频加注
，直到输个精光为止
。反过来，假如在股市中失利 ，他们常不惜背水一战
，把资金全部投在股票上，孤注一掷。毫无疑问 ，这种人多半落得倾家荡产的下场 。

证券投资风险的类别

投资风险
，是指遭受损失或损害的可能性
。就证券投资而言，风险就是投资者的收益和本金遭受损失的可能性。

从风险的定义来看 ，证券投资风险主要有两种：一种是投资者的收益和本金的可能性损失；另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失 。

在多种情况下
，投资者的收益和本金都有可能遭受损失
。对于股票持有者来说，发行公司因经营管理不善而出现亏损时 ，或者没有取得预期的投资效果时
，持有该公司股票的投资者，其分派收益就会减少 ，有时甚至无利润可分，投资者根本就得不到任何股息；投资者在购买了某一公司得股票以后
，由于某种政治的或经济的因素影响，大多数投资者对该公司的未来前景持悲观态度 ，此时
，因大批量的抛售，该公司的股票价格直线下跌 ，投资者也不得不在低价位上脱手
，这样，投资者高价买进
、低价卖出 ，本金因此遭受损失。对于债券投资者来说
，债券发行者在出售债券时已确定了债券的利息，并承诺到期还本付息 ，但是
，并不是所有的债券发行者都能按规定的程序履行债务 。一旦债务发行者陷入财务困境，或者经营不善 ，而不能按规定支付利息和偿还本金，甚至完全丧失清偿能力时
，投资者的收益和本金就必然会遭受损失
。

投资者的收益和本金的购买力损失，主要来自于通货膨胀。在物价大幅度上涨、出现通货膨胀时 ，尽管投资者的名义收益和本金不变
，或者有所上升，但是只要收益的增长幅度小于物价的上升幅度 ，投资者的收益和本金的购买力就会下降
，通货膨胀侵蚀了投资者的实际收益 。

从风险产生的根源来看，证券投资风险可以区分为企业风险 、货币市场风险、市场价格风险和购买力风险。

从风险与收益的关系来看 ，证券投资风险可分为市场风险（MarketRisk
，又称系统风险）和非市场风险（Non-marketRisk，又称非系统风险）两种
。

市场风险

是指与整个市场波动相联系的风险 ，它是由影响所有同类证券价格的因素所导致的证券收益的变化。经济
、政治、利率 、通货膨胀等都是导致市场风险的原因 。市场风险包括购买力风险
、市场价格风险和货币市场等
。

非市场风险

是指与整个市场波动无关的风险
，它是某一企业或某一个行业特有的那部分风险。例如，管理能力、劳工问题 、消费者偏好变化等对于证券收益的影响 。非市场风险包括企业风险等
。

具有较高市场风险的行业 ，如基础行业
、原材料行业等，它们的销售、利润和证券价格与经济活动和证券市场情况相联系。具有较高非市场风险的行业
，是生产非耐用消费品的行业，如公用事业 ，通讯行业和食品行业等 。

由于市场风险与整个市场的波动相联系
，因此，无论投资者如何分散投资资金都无法消除和避免这一部分风险；非市场风险与整个市场的波动无关 ，投资者可以通过投资分散化来消除这部分风险
。不仅如此
，市场风险与投资收益呈正相关关系。投资者承担较高的市场风险可以获得与之相适应的较高的非市场风险并不能得到的收益补偿 。

在西方现代金融资产组合理论中，市场风险和非市场风险的划分 *** 得到了相当广泛地采用
。为了更清楚地识别这两种风险的差异 ，下表列出了市场风险和非市场风险的定义 、特征和包含的风险种类。

市场风险和非市场风险的比较

市场风险非市场风险

定义与整个市场波动相联系的风险与整个市场波动无关的风险

（1）由共同因素引起；（1）由特殊因素引起；

特征（2）影响所有证券的收益；（2）影响某种证券的收益；

（3）无法通过分散投资来化解；（3）可以通过分散投资来化解；

（4）与证券投资收益相关；（4）与证券投资收益不相关；

包含的（1）购买力风险；

风险（2）货币市场；企业风险等；

种类（3）市场价格；

如何衡量证券投资风险

从风险的定义来看
，证券投资的风险是在证券投资过程中，投资者的收益和本金遭受损失的可能性 。风险衡量就是要准确地计算投资者的收益和本金遭受损失的可能性大小。

一般来讲 ，有三种 *** 可以衡量证券投资的风险
。

之一种 *** 是计算证券投资收益低于其期望收益的概率。

假设
，某种证券的期望收益为10%，但是 ，投资该证券取得10%和10%以上收益的概率为30%，那么
，该证券的投资风险为70%，或者表示为0.70 。

这一衡量 *** 严格从风险的定义出发 ，计算了投资于某种证券时
，投资者的世纪收益低于期望收益的概率，即投资者遭受损失的可能性大小
。但是 ，该衡量 *** 有一个明显的缺陷
，那就是：许多种不同的证券都会有相同的投资风险。显然，如果采用这种衡量 ***  ，所有收益率分布为对称的证券
，其投资风险都等于0.50 。然而，实际上 ，当投资者投资于这些证券时
，他们遭受损失的的可能性大小会存在着很大的差异
。

第二种 *** 是计算证券投资出现负收益的概率。

这一衡量 *** 把投资者的损失仅仅看作本金的损失，投资风险就成为出现负收益的可能性 。这一衡量 *** 也是极端模糊的
。例如 ，一种证券投资出现小额亏损的概率为50%，而另一种证券投资出现高额亏损的概率为40%
，究竟哪一种投资的风险更大呢？采用该种衡量 *** 时，前一种投资的风险更高。但是 ，在实际证券投资过程中
，大多数投资者可能会认为后一种投资的风险更高 。之所以会出现理论与实际的偏差，基本的原因就在于：该衡量 *** 只注意了出现亏损的概率 ，而忽略了出现亏损的数量
。

第三种 *** 是计算证券投资的各种可能收益与其期望收益之间的差离（Deviation）
，即证券收益的 *** （Variance）或标准差（StandDeviation）。这种衡量 *** 有两个鲜明的特点：其一，该衡量 *** 不仅把证券收益低于期望收益的概率计算在内 ，而且把证券收益高于期望收益的概率也计算在内 。其二
，该衡量 *** 不仅计算了证券的各种可能收益出现的概率，而且也计算了各种可能收益与期望收益的差额。与之一种和第二种衡量 *** 相比较 ，显然
，方差或标准差是更适合的风险指标

如何规避股市风险

1．分散系统风险

股市操作有句谚语：“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”，这话道出了分散风险的哲理
。办法之一是“分散投资资金单位 ”。60年代末一些研究这发现 ，如果把资金平均分散到数家乃至许多家任意选出的公司股票上，总的投资风险就会大大降低 。他们发现
，对任意选出的60种股票的“组合群
”进行投资，其风险可将至11.9%左右 ，即如果把资金平均分散到许多家公司的股票上
，总的投资收益率变动，在6个月内变动将达20.5%
。如果你手中有一笔暂时不用的
、金额又不算大的现金 ，你又能承受其投资可能带来得损失
，那你可选择那些会又高收益的股票进行投资；如果你掌握的是一大笔损失不得的巨额现金，那你更好采取分散投资的 *** 来降低风险 ，即使有不测风云
，也会“东方不亮西方亮”，不至于“全军覆没 ”。办法之二是“行业选择分散
” 。证券投资、尤其是股票投资不仅要对不同的公司分散投资 ，而且这些不同的公司也不宜都是同行业的或相邻行业的
，更好是有一部分或都是不同行业的，因为共同的经济环境会对同行业的企业和相邻行业的企业带来相同的影响 ，如果投资选择的是同行业或相邻行业的不同企业，也达不到分散风险的目的
。只有不同行业 、不相关的企业才有可能次损彼益
，从而能有效地分散风险。办法之三是“时间分散” 。就股票而言，只要股份公司盈利 ，股票持有人就会定期收到公司发放的股息与红利
，例如香港
、台湾的公司通常在每年3月份举行一次股东大会，决定每股的派息数额和一些公司的发展方针和计划 ，在4月间派息
。而美国的企业则都是每半年派息一次。一般临近发息前夕
，股市得知公司得派息数后，相应得股票价格会有明显得变动 。短期投资宜在发息日之前大批购入该股票 ，在获得股息和其他好处后
，再将所持股票转手；而长期投资者则不宜在这期间购买该股票
。因而，证券投资者应根据投资得不同目的而分散自己得投资时间 ，以将风险分散在不同阶段上。办法之四是“季节分散 ” 。股票的价格
，在股市的淡旺季会有较大的差异。由于股市淡季股价会下跌，将造成股票卖出者的额外损失；同样 ，如果是在股市旺季与淡季交替期贸然一次性买入某股票，由于股市价格将由高位转向低位
，也会造成购买者的成本损失
。因此，在不能预测股票淡旺程度的情况下 ，应把投资或收回投资的时间拉长
，不急于向股市注入资本或抽回资金，用数月或更长的时间来完成此项购入或卖出计划 ，以降低风险程度。

2．回避市场风险

市场风险来自各种因素
，需要综合运用回避 *** 。一是要掌握趋势
。对每种股票价位变动的历史数据进行详细的分析，从中了解其循环变动的规律 ，了解收益的持续增长能力。例如小汽车制造业
，在社会经济比较繁荣时，其公司利润有保证 ，小汽车的消费者就会大为减少
，这时期一般就不能轻易购买它的股票 。二是搭配周期股
。有的企业受其自身的经营限制，一年里总有那么一段时间停工停产 ，其股价在这段时间里大多会下跌，为了避免因股价下跌而造成的损失
，可策略性低地购入另一些开工、停工刚好相反的股票进行组合，互相弥补股价可能下跌所造成的损失。三是选择买卖时机 。以股价变化的历史数据为基础 ，算出标准误差
，并以此为选则买卖时机的一般标准，当股价低于标准误差下限时 ，可以购进股票
，当股价高于标准误差上限时，更好把手头的股票卖掉
。四是注意投资期。企业的经营状况往往呈一定的周期性 ，经济气候好时
，股市交易活跃；经济气候不好时，股市交易必然凋零 。要注意不要把股市淡季作为大宗股票投资期
。在西方国家 ，股市得变化对经济气候的反映更敏感
，常常是在经济出现衰退前6个月，股价已开始回落。比如1991年2月 ，美国经济进入新的一个衰退期的前6个月，著名的道·琼斯工业指数已开始下跌
，而在经济开始复苏前半年，股价即已开始回弹 。根据历史资料分析 ，还可知道它的经济繁荣期大多持续48个月。因此
，有可能正确地判定当时经济状况在兴衰循环中所处的地位，把握好投资期限
。

3．防范经营风险

在购买股票前 ，要认真分析有关投资对象
，即某企业或公司的财务报告，研究它现在的经营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利情况趋势。如果能保持收益持续增长 、发展计划切实可行的企业当作股票投资对象 ，而和那些经营状况不良的企业或公司保持一定的投资距离
，就能较好地防范经营风险 。如果能深入分析有关企业或公司的经营材料，并不为表面现象所动 ，看出它的破绽和隐患
，并作出冷静的判断，则可完全回避经营风险
。

4．避开购买力风险

在通货膨胀期内 ，应留意市场上价格上涨幅度高的商品，从生产该类商品的企业中挑选出获利水平和能力高的企业来。当通货膨胀率异常高时
，应把保值作为首要因素，如果能购买到保值产品的股票(如黄金开采公司、金银器制造公司等股票) ，则可避开通货膨胀带来的购买力风险 。

5．避免利率风险

尽量了解企业营运资金中自有成份的比例
，利率升高时，会给借款较多的企业或公司造成较大困难 ，从而殃及股票价格
，而利率的升降对那些借款较少
、自有资金较多的企业获公司影响不大
。因而，利率趋高时 ，一般要少买或不买借款较多的企业股票
，利率波动变化难以捉摸时，应优先购买那些自有资金较多企业的股票 ，这样就可基本上避免利率风险

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